Фундаментальный анализ [18.04.2008]

Четверг принес нам рост курса доллара на FOREX. Нельзя сказать, что в Соединенных Штатах стало лучше жить или какие-то хорошие новости вышли по американской экономике. По-всей видимости, существенную роль сыграл, прежде всего, негативный внешний фон за пределами США.

Непосредственно в Соединенных Штатах в четверг были опубликованы очередные посредственные макроэкономические данные по производственной активности в Филадельфии (Phil Fed Index). Индекс в апреле снизился на 24,9 пунктов против ожидавшегося улучшения показателя до -14, предыдущее значение -17,4. Данная статистика в какой-то момент негативно сказалась на американском рынке акций, на FOREX влияние данных было более чем умеренное. Может быть, доллар США поддержало то, что индекс опережающих индикаторов (Leading indicators) вырос в марте впервые за последние шесть месяцев, увеличившись на 0,1%.

Что самое интересное, в четверг вновь была затронута проблема инфляции. Глава Федерального Резервного Банка Далласа Ричард Фишер сказал, что он не уверен относительно дальнейшего снижения процентных ставок в регионе, так как это может обернуться усилением инфляции. Может быть, данный фактор сказался положительно на долларе, а, может быть, его заявления о том, что в первом квартале 2008 года темпы роста ВВП в США могут быть вполне еще и положительными (данные выйдут 30 апреля). Что до инфляционных рисков, о которых днем ранее говорила еще и Йеллен из ФРС, то, скорее всего, летом на финансовых рынках в полной мере будет отыгран такой фактор, как завершение цикла снижения процентных ставок в США, что может положительно сказаться на долларе и отрицательно на рынках акций. Вообще, второе полугодие на мой взгляд, вполне еще может быть за долларом.

JPY
Условия для carry trade еще немного улучшились. Это видно хотя бы по тому, что акции финансовых компаний в США в четверг были в лидерах роста. Отметить следует, прежде всего, отчетность американского банка Merrill Lynch, которую в целом можно считать умеренно позитивной. Списания у банка составили порядка 6,5$ млрд вместо ожидавшихся 8$ млрд, ложкой дегтя пришлась на убыток на акцию (EPS), который составил 2,19$ вместо ожидавшихся 1,90$-2,00$. Добавлю, что акции страховщика на рынке облигаций MGIC Investment взлетели на 18% на фоне отчетности лучше ожиданий за 1кв08.

Последнее слово, конечно, будет за результатами Citigroup в пятницу, однако уже видна определенная покупка в кроссах XXX/JPY и XXX/CHF. Если отчетность будет неплохой, то швейцарский франк и йена еще ослабнут.

По USDJPY, как и ожидалось, мы сумели достигнуть резистанса 102,50, прибавив тем самым по итогам торгового дня порядка 90 пунктов.

EUR
Единая европейская валюта пострадала в четверг из-за заявлений члена Управляющего Совета ЕЦБ Жан-Клода Джанкера, который заявил о том, что участники финансовых рынков  неверно истолковали последний коммюнике «Большой Семерки». Джанкер сказал, что рост курса евро против доллара нежелателен. Некоторые аналитики после этого даже стали говорить о том, что мы получили хорошее подтверждение относительно того, что в один прекрасный момент G7 затронет в том числе и вопрос валютных интервенций. На мой взгляд, такое вполне может произойти со временем, но на данный момент заявления чиновника из ЕЦБ – это на данный момент больше повод для легкой коррекции.

Особое внимание по-прежнему стоит уделять ситуации на товарном рынке. До тех пор пока растут цены на нефть и металлы, ЕЦБ будет бояться, прежде всего, проблем инфляционного характера, а не высокого курса евро. Если нефть в один прекрасный момент скорректируется на 5%-10%, то ЕЦБ вполне может за счет вербальных интервенций пойти на защиту уровня 1,60.

Еще один чиновник, к слову говоря, который оказался 17 апреля в центре внимания – это Аксель Вебер, который является и главой Бундесбанка, и членом Управляющего Совета ЕЦБ.   Заявления Вебера относительно текущих процентных ставок и их соответствие текущего уровню инфляции в Еврозоне некоторые аналитики трактовали как возможную готовность ЕЦБ со временем пойти на ужесточение денежной политики. Ранее  Юрген Штарк сделал ряд «ястребиных» заявлений.

С точки зрения ТА, снижение курса EUR/USD с 1,5955 до 1,5910 по итогам дня – вполне закономерная коррекция на пробой к недавнему штурму сопротивления 1,5850/1,59.  Рабочая гипотеза пока здесь по-прежнему сводится к тому, что восходящий тренд по евро/доллар пока продолжается, поэтому вполне возможно, что мы продолжим двигать в направлении к уровню 1,65. Во втором полугодии будем, похоже, говорить о 1,50.

GBP
Британский фунт в четверг оказался явно среди лидеров роста на FOREX. В данном случае поддержку валюте оказала предстоящая публикация на следующей неделе Банком Англии пакета мер по разрешению кризиса в финансовой системе и на денежном рынке Туманного Альбиона. На этом фоне спекулянты даже закрыли глаза на то, что в рамках еженедельного очередного аукциона РЕПО Банк Англии получил заявок на 99$ млрд (максимум за последние три месяца), что в принципе продолжает указывать на сохранение тяжелых условий в сфере кредитования и заодно с ликвидностью

CAD
Цены на медь обновили свои исторические максимумы, однако канадский доллар это не спасло. Роковую роль для CAD сыграла статистика по инфляции из восьмой экономики мира. Инфляция в регионе неожиданно для многих снизилась в марте до минимальных значений с января 2007 года, что невольно трактовалось как сигнал к очередному снижению процентных ставок на заседание Банка Канады 22 апреля. Вполне, возможно, что сработает принципе «продавай на ожиданиях, покупай на фактах», в результате чего мы увидим, по крайне мере, восстановление курса USD/CAD до 1,03.

Добавим, что индекс потребительских цен (CPI) в марте в регионе составил 0,4% м/м и 1,4% г/г при ожидавшихся 0,5% м/м и 1,5% г/г, базовая инфляция (Core CPI) также оказалась ниже прогнозных оценок. 

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio