Фундаментальный анализ [21.04.2008]

Fixed Income и перспективы рынка FOREX на второе полугодие


Как бы плохо не шли дела в США, на рынке долговых инструментов, похоже, о рецессии как таковой речи уже не идет. Во-первых, хотелось бы отметить, что полностью нормализовалась кривая доходности Treasuries, в частности, исчезла инверсия или ситуация, когда доходность двухлетних облигаций или пятилетних была выше доходности десятилеток. Напрашивается несколько выводов:
  • вероятность рецессии в США снизилась;
  • нормальная кривая доходность может означать, что со временем восходящий тренд на рынке акций США получит продолжение;
  • снизилась и вероятность того, что ФРС продолжит процентные ставки; доходность десятилетних облигаций и двухлетних пребывает заметно выше уровня 2%, что предполагает, что ставка по федеральным фондам вполне может и не снизиться ниже уровня 2% (сейчас 2,25%); принято считать, что, если доходности десятилетки ниже текущего уровня federal funds rate, то следует ждать смягчения денежной политики, если выше, то, напротив вполне возможно, что со временем (2009 год) мы увидим уже повышение процентных ставок.
alt

В общем, не исключено, что Центробанк США снизит процентную ставку 304 на 0,25%, дав довольно-таки четко понять, что на этом все. Либо, если не в мае, то это может произойти в июне. При таком сценарии развития событий можно будет как минимум увидеть хорошую коррекцию к последней волне продаж американской валюте. В данном случае речь может идти о коррекции к росту курса EURUSD с 1,4480 до нынешних 1,58. Возможные цели для коррекции — это уровни Фибоначчи, либо скользящие средние с периодом 50 и 100 на дневном графике.
alt 

Еще одно подтверждение того, что Fed, возможно, уже сделал свое дело, это динамика фьючерсов на процентную ставку. По итогам прошедшей недели кривая ожиданий резко ушла вверх и теперь невидно, чтобы рынок сильно верил в снижение ставки до 1,75%. Красная линия — ожидания на 18 апреля, синяя — ожидания на 11 апреля.

Я бы, наверное, говоря об укрепление позиций американской валюты, делал даже больше ставку на то, что второе полугодие может быть довольно-таки неплохих для доллара. Что касается перспектив в краткосрочном периоде, то, как и неделю назад, я бы не исключал продолжение восходящего тренда по EURUSD и еще одной попытки штурма резистанса 1,591,60. С точки зрения технического анализа, говорить о укреплении позиций доллара США можно будет никак не ранее того момента, когда курс EURUSD снизится по итогам торгового дня ниже EMA(21), который проходит на дневном графике в районе отметки 1,5740.

Если говорить о цикличности, и исходить из того, что беды доллара начались прошлым летом, когда начал набирать кризис в свете ипотечного кредитования, то и в случае стабилизации ситуации на FOREX говорить надо о возможной коррекции к росту пары EURUSD с 1,35 до 1,58. Ну это так, пока больше теория, чем практика.

Вместе с этим, если следовать только что упомянутой гипотезе о том, что цикл бед завершился, то вкупе с возможным восстановление экономики США во втором полугодии мы вполне можем предположить, что нисходящий тренд по паре USDJPY будет сломлен. Здесь уже можно будет говорить о коррекции к снижению курса USDJPY с 124 до 95,73.

С другой стороны, следует также понимать, что как только ФедРезерв даст понять, что цикл снижения ставок завершился, мы вполне можем увидеть довольно-таки негативную реакцию на это на мировых рынках акций, что, в свою очередь, в моменте может вызвать рост курса йены.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio