Российский фондовый рынок [21.04.2008]

ГМК "Норильский Никель" - что дальше?


В ближайшие 2-4 недели мы вполне можем увидеть сильное движение в акциях ГМК «Норильский никель» и по ходу дела в «Полюс Золото». Способствовать этому может прояснение ситуации в деле раздела бизнеса между Владимиром Потаниным (Интеррос) и Михаилом Прохоровым (Онэксим).

Напомним, что сейчас интрига заключается в том, кому уйдет 25% пакет акций ГМК, которые принадлежат Прохорову. Если они уходят РусАлу, а Олег Дерипаска говорил о том, что сделка может быть закрыта уже в ближайшие дни (официально до 30 апреля включительно), то это может быть негативно для акций Норильского Никеля. Здесь надо помнить о следующем:

  • Пока возможное слияние ГМК и РусаАла воспринимается как определенный негатив для ГМК, кто-то даже проводит параллели с враждебным поглощением.
  • Напротив, объединение ГМК и Газметалла (Алишер Усманов) участники рынка акций воспринимают как существенный позитив для курсовой стоимости акций ГМК. Подтверждением того, что слияние вполне может произойти отдельные аналитики советуют считать то, что Газметалл активно сейчас в дочерних предприятиях выплачивает дивиденды, выводя тем самым средства из холдинга, прежде чем Усманов утратит единоличный контроль над компанией.

Одно из ключевых событий середины апреля — это сообщения о том, что Потанин купит долю Прохорова в фонде «КМ Инвест». Что сказали об этом аналитики:
  • Владимир Потанин тем самым аккумулирует в конечном счете 29,7% акций ГМК. Некоторые считают раздел фонда «КМ Инвест» таким образом еще одним подтверждением того, что сделка между Прохоровым и РусАлом не состоится. Акции ГМК, правда, по итогам прошедшей недели прибавили порядка 1,5%, показав тем самым динамику хуже рынка, что странно, если ситуация начала прояснятся. Цены на медь, кстати, по итогам прошедшей недели обновили исторические максимумы. Аналитики Nomura после упомянутых новостей даже начали говорить о том, что РусАл в конечном счете может быть вынужден заплатить Прохорову более высоку цену за блокпакет, что в принципе следует считать позитивной новостью для акций ГМК.
  • В результате всех манипуляций Потанин получит в ПолюсЗолоте пакет акций до 30%. Если так, то Интеррос должен выставить оферту миноритарным акционерам, что позитивно, однако, как допускают аналитики «Тройки», Потанин вполне может попытаться обойти данную формальность и избежать оферты. С другой стороны, в «Тройке» говорят о том, что фактором риска для акций Полюса может быть то, что приход Потанина невольно будет означать смену руководства компании, что может негативно сказаться на производственных показателях компании.

Теперь относительно дальнейшей судьбы ГМК «Норильский никель», что наиболее вероятно:
  • ГМК + Газметалл = позитивно, уже обсуждали.
  • Вариант, о котором писали в пятницу в «Тройке Диалог». Данный сценарий подразумевает, что РусАл, Интеррос и Онэксим достигли соглашения по вопросу слияния двух металлургических компаний. В конечном счете стороны могут приложить максимум усилий, чтобы не выставлять оферту миноритариям, что в принципе негативно для акций ГМК. И в таком случае все будет зависеть уже от ценовых условий потенциального слияния.
Второй вариант представляет мне наиболее вероятным. Если говорить о его влиянии на рынок, то поначалу он может восприниматься как нейтральный, а в случае плохих параметров слияния как негативный. Однако эпопея с ГМК настолько уже затянулась в последнее время, что в итоге инвесторы могут придти к логическому заключению, что все самое худшее для акции уже позади, в результате чего мы можем увидеть ралли или рост в акциях компании на 10%-20%.
alt
Недельный график ГМК "Норильский никель".

В общем, я жду хороших или нейтральных новостей по ГМК. Как только они будут, подумаем о покупках. Другой вариант следить за торговыми объемами, резкий рост которых тоже может быть сигналом к продолжению восходящего тренд. Добавлю, что ближайший уровень сопротивления по бумаге 7000 рублей.

Что касается Полюс Золото, то к данной бумаге отношение индифферентное. Если по данной бумаге мы достигнем еще раз резистанса 1400 рублей, то я бы закрывал «длинные» позиции.

Если обратить внимание на прогнозы по ГМК «Норильский никель», то консенсус от quote.ru предполагает рост цен на акции компании до 334,67$, в Атон и Альфа-Банке ждут и вовсе 400$ против текущих 294$, рекомендация «покупать». В общем, есть еще куда расти.

С Полюс Золото все куда сложнее. Консенсус предполагает рост до 56,95$ и рекомендацию «держать», текущая цена акции 54,5$, поэтому уже на первый взгляд здесь особенно ловить нечего.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio