Фундаментальный анализ [28.04.2008]

«Внешний фон»


«Внешний фон»
Доходность Treasuries на вечер 254:
3-month 1,36%
2-year 2,41%
5-year 3,18%
10-year 3,87%
30-year 4,59%
В последнее время меня очень впечатляет динамика рынка казначейских облигаций США, где на прошедшей неделе произошло следующей:
  • доходность Treasuries достигла максимальных значений с января на фоне роста американского рынка акций и разговоров о завршении цикла снижения процентных ставок в США;
  • рост доходности десятилетних казначейских облигаций на протяжение последних пяти недель некоторые также объясняют непрекращающимся ростом цен на нефть, что в перспективе может означать усиление инфляционного давления в США;
  • за прошедшие две недели рост доходности двухлетних казначейских облигаций США оказался максимальным с 1982 года!

Собственно на дате «1982» хотелось бы заострить особое внимание, так как этот год имеет много общего с текущим. Именно тогда ФедРезерв, столкнувшись с не менее существенными проблемами в экономике, чем сейчас, пошел на экстренное снижение процентной ставки сразу на 0,75%. Всего за тот год ставка по федеральным фондам была снижена с 10% до 8,5%, что в конечном счете на том же рынке акций США означало прохождение так называемого «дна» и последующий сильный рост, как американских, так и европейских и азиатских фондовых индексов. В принципе на это еще в тяжелом для всех январе этого года намекал Ованес Оганисян (Ренессанс Капитал), ниже графическое отображение тех событий в его исполнении.
alt

Продолжая тему внешнего фона, обратим внимание и на дневной график фондового индекса S&P500, где на протяжение последних нескольких месяцев мы могли наблюдать формирование, а сейчас, похоже, и реализацию, развортной фигуры ТА «перевернутая голова и плечи». С точки зрения ТА, напрашивается рост индекса S&P500 до уровня 1420 пунктов, который может рассматриваться в качестве ближайшего уровня сопротивления, особенно если учесть, что в районе него на daily проходит экспоненциальное скользящее среднее с периодом 200. Впервые, кстати, с января этого года американский рынок акций продемонстрировал рост в течение двух недель подряд.
alt
Резюме:

Для валютного рынка FOREX возможное «дно» на рынке акций США может означать высокую долю вероятности того, что по XXXCHF и XXXJPY, где мы наблюдали с августа 2007 массированные продажи, во втором полугодии или в ближайшие 12 месяцев нам суждено скорректироваться на 50%-61,8% к уже случившемуся падению.
alt
Теперь немного о значимых событиях фундаментального толка на неделе с 28 апреля по 2 мая:
  • 304 предварительные данные по ВВП США за 1кв08: Bloomberg обещает в среднем 0,4%, Briefing.com 0,7% (предыдущее значение 0,6%); лично я сочту за счастье любые данные по ВВП выше 0%, если будет 0,4% или 0,5%, что будет позитивно дл carry trade,  в принципе никого не должно сильно удивить, если данные окажутся хуже ожиданий, морально мне, кажется, к этому уже многие готовы;
  • 304 FOMC meeting: если ставку по федеральным фондам не снизят еще на 0,25% до 1,75%, то это будет существенным негативом для рынков акций (вероятность, что не снизят порядка 25%, но я думаю, что снизят, чтобы не разочаровывать рынки); главное сейчас, укажет ли ФедРезерв на то, что цикл смягчения денежной политики в США завершился. Если укажут, то это может негативно сказаться на мировых рынках акций и carry trade в середине недели, но к этому в принципе тоже уже многие успели приготовиться, что подтверждает взлет доходности Treasuries. Если пауза, то последнее слово будет за пятничной статистикой из США по занятости (Nonfarm payrolls) за апрель.
  • 024 Nonfarm payrolls: средние прогнозы по рынку обещают нам сокращение занятости в Соединенных Штатах еще на 70-80k, что в принципе вполне естественно, учитывая последние Jobless claims, а также общее состояние американской экономики. Любые данные хотя бы немного лучше прогнозных оценок аналитиков вполне могут дальнейший рост фондовых индексов в США. Для того, чтобы понять, каким окажется отчет по занятости, нужно проанализировать — а) jobless claims за апрель б) отчет от рекрутинговой ADP в) подиндексы занятости в ISM manufacturing и Chicago PMI.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio