Фундаментальный анализ [13.05.2008]

Доллар США на протяжение всего понедельника находился под давлением на FOREX. Судя по всему, участники валютного рынка начали «закладываться» на возможную публикацию в Соединенных Штатах на этой неделе слабых макроэкономических данных. Если продолжать данную тему, то один из факторов риска для доллара выход во вторник статистики по розничным продажам (Retail sales) за апрель (прогноз -0,2% м/м, предыдущее значение 0,2% м/м). На американском рынке акций, впрочем, пока данной статистики почему-то не испугались, в результате чего индексы за океаном показали ощутимый рост (Dow-Jones +1,02%, S&P500 +1,10%, Nasdaq Composite +1,76%).

Если говорить о рынке казначейских облигаций США, то здесь мы могли наблюдать d в какой-то момент снижение доходности десятилеток, несмотря на подъем американского рынка акций. Аналитики здесь тоже многое банально сводили все к тому, что данные по розничным продажам 13 мая могут бросить тень сомнений на американскую экономику.

К слову говоря, цен на нефть впервые за последние шесть торговых дней продемонстрировали снижение в Нью-Йорке (-1,5%), что, впрочем доллар никак не поддержало.

Однако определенный сентимент (настроения) в поддержку доллару США все-таки можно было ощутить на FOREX:
  • только ленивый в последнее время не отметил, что впервые с декабря 2005 года данные от CFTC указали на перевес «длинных» позиций по доллару США над позициями на продажу, то есть трейдеры фьючерсами ждут усиления позиций американской валюты.
  • Джим Роджерс, угадавший с началом «бычьего» рынка по сырью в 1999 году, накануне смягчился и заявил о том, что даже он, ставивший длительное время на падение курса доллара, сейчас ждет некоторого восстановления доллара.
Я бы все обозначенные факторы преимущественно свел к тому, что, прежде всего, второе полугодие может быть неплохим для доллара.

EUR
По EUR/USD в понедельник мы могли наблюдать рост с 1,5457 до 1,5540, дальнейшая динамика данного курса будет зависеть от качества выходящих в США макроэкономических данных. Ничего нового пока отметить нельзя.

По большому счету, я бы ожидал публикации в США майского отчета по занятости (Nonfarm payrolls), а также ряда других значимых макроэкономических индикаторов в начале июня и акцентирования внимания уже на июньском заседание ФРС. Если каких-либо проблем на рынке труда мы не увидим, то в июне вполне может пойти игра на то, что самое время говорить уже не о завершении цикла смягчения денежной политики в регионе, а о том, что в 4кв08 ФРС и вовсе может пойти на повышение процентных ставок.

В любом случае в понедельник в паре EUR/USD был покупатель, причем, дорожала единая европейская валюта фактически в отсутствие значимых поводов фундаментального толка. Ладно в паре GBP/USD можно было сослаться на определенную силу в свете хороших данных по инфляции, но в EUR/USD, похоже, просто шло закрытие «коротких» позиций. Что самое интересное кросс-курс EUR/GBP, несмотря на хорошие новости с Туманного Альбиона в понедельник показал рост с 0,7924 до 0,7940.

GBP
Те продажи, которые мы наблюдали в паре GBP/USD и в кроссах GBP/XXX в конце прошлой недели, вполне можно объяснить желанием ряда спекулянтов перестраховаться перед выступлением 14 мая главы Банка Англии Мервина Кинга, который может прояснить дальнейшую ситуацию с процентными ставками в Великобритании до конца года. Некоторые, впрочем, считают, что давление на стерлинг начинают постепенно оказывать спекуляции на тему того, что 05/06 Банк Англии вновь снизит учетную ставку на 0,25% с 5% до 4,75%, вероятность чего, по данным Credit Suisse, составляет порядка 65%. Добавим, что пока средние прогнозы от Bloomberg указывают на то, что учетная ставка в Великобритании до конца года вполне еще может быть снижена до 4,25%.

Гадать не будем, просто дождемся 14 мая. Пока же можно отметить, что определенную поддержку стерлинг на FOREX извлек из опубликованных в понедельник на Туманном Альбионе макроэкономических данных. Согласно опубликованной статистике, инфляция в регионе продолжает усиливаться, что вкупе с предыдущими заявлениями Кинга о том, что есть риски роста инфляции выше 3%, может означать скорое завершение цикла смягчения денежной политики в регионе.

Индекс цен производителей на выходе (PPI Output) составил в апреле в регионе 1,4% м/м и 7,5% г/г, превысив ожидания аналитиков (прогноз 0,6% м/м и 6,4% г/г), что означает максимальные темпы роста показателя с середины 80-х гг. прошлого века. Теперь следует дождаться выхода во вторник индекса потребительских цен (CPI) в 12:30 мск. Выхода данного индикатора, как и индекс цен производителей значительнее прогнозов, может означать усиление позиций британской валюты. Однако для того, чтобы стерлинг в полной мере воспрял в кроссах необходимо, чтобы Кинг в среду не оказался «голубем».

Вполне возможно восстановление пары GBP/USD до 1,97/1,98. на этой неделе.

USD/JPY
Мировые рынки акций в понедельник воспряли духом (DAX +0,47%, FTSE +0,26%, CAC +0,32%), вместе с этим в США вырос интерес к акциям финансовых компаний, что нашло отражение в росте котировок Bank of America, JPMorgan и т.д. Причины следующие:
  • британский HSBC представил за 1кв08 отчетность лучше ожиданий, сообщив об убытках на уровне 3,2$ млрд против прогнозировавшегося диапазона 4,2$-4,8$ млрд; бумаги банка прибавили в Лондоне примерно 2% на фоне общего падения сектора в Европе;
  • страховщик на рынке облигаций США MBIA в понедельник также представил отчетность за первый квартал 2008, сообщив как раз об убытке на акцию 3,01$ вместо ожидавшихся, что существенно превысило прогнозы; между тем, акции MBIA взлетели примерно на 10% на фоне заявлений руководства о том, что у компании нет проблем с ликвидностью;
В общем, в отношении финансового сектора вновь пошли разговоры о том, что худшее позади, ситуация идет на поправку, что для участников рынка FOREX может означать возобновление интереса к carry trade.

Как следствие, впервые за последние шесть торговых дней мы видим рост курса USD/JPY, который, на мой взгляд, в случае прохождения по S&P500 и Dow-Jones сопротивления 1400 и 13000 пунктов может вполне попытаться в мае восстановиться до 105,30/50. Последнее слово по carry trade, впрочем, может быть все за той же пресловутой статистикой по розничным продажам (Retail sales) во вторник в США, а также отчетностью Wall Mart, что будет иметь значение и для мировых рынков акций.

Что касается торговых идей на рынке, то по ходу дела можно обратить внимание на высокодоходные валюты, в частности на австралийский доллар и пары AUD/USD и AUD/JPY. В первом случае ждем штурма сопротивления 0,95 и роста к 0,96/0,9650, во втором ждем восстановления до 99,40/50 в ближайшее время.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio