Фундаментальный анализ [21.05.2008]

Во вторник участники валютного рынка изо всех сил искали повод для того, чтобы сыграть на понижение по доллару США, и в итоге нашли.

Сначала в вину американской валюте ставился такой фактор, как последние заявления представителей Международного Валютного Фонда, из которых следовало, что по-прежнему есть ощутимые риски для мировой финансовой стабильности. Проще говоря, прозвучал еще один отголосок «сабпрайм», а на напомнили о том, что на рынке вполне может найтись повод и для того, чтобы скорректироваться по S&P500 и Dow-Jones к недавнему росту, и для того, похоже, чтобы еще раз сыграть на понижение по доллару, если появятся хоть какие-либо существенные опасения относительно того, что ФедРезерв может еще несколько раз снизить процентную ставку. Здесь же можно отметить и то, что небезызвестная Мередит Витни из Oppenheimer понизила во вторник прогноз по прибыли банков в обозримом будущем, заявив вместе с тем, что в 2009 году будет списано еще более 170$ млрд. Все это может быть негативно для доллара США, так и для carry trade, где уже речь может пойти о том, что некоторые кросс-курсы XXX/JPY существенно выросли в предыдущие месяцы, и теперь им не мешало бы скорректироваться.

Еще один фактор, который скорее не способствовал падению курса доллара, а просто лишний указал на то, что американский доллар в моменте неизлечимо болен, это собственно реакция рынка FOREX на ту макроэкономическую статистику, которая была опубликована 20 мая. Для начала отметим, что в Германии за май был опубликован индекс экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index), который неожиданно не улучшился до -38, как ожидали в среднем аналитики, а ухудшился до -41,4. Вместе с этим предыдущие данные были пересмотрены в сторону ухудшения с -40,2 до -40,7. Однако, несмотря на негатив, продажи в паре EUR/USD и вместе с этим снижение до уровня 1,5560, было непродолжительным. Единая европейская валюта довольно-таки резво оправилась от нанесенного ей удара и по итогам того часа, когда вышли данные, в итоге сумела показать рост.

Далее смотрим на ту статистику, которые была опубликована в США по инфляции за апрель. Индекс цен производителей (PPI) в регионе мог бы на самом деле поддержать доллар. Все-таки базовый индекс цен производителей (Core PPI), которому ФРС традиционно уделяет пристальное внимание, показал рост значительнее ожиданий, прибавив 0,4% м/м и 3% г/г (прогноз 0,2% м/м и 2,9% г/г, предыдущее значение 0,2% м/м и 2,7% г/г). Усиление инфляции может означать повышение вероятности того, что ФРС воздержится от смягчения денежной политики, либо даже со временем начнет повышать процентные ставки. Однако курс EUR/USD и здесь в итоге показал рост по итогам часа. Можно, конечно, что-то списать на то, что валовый индекс (PPI) показал рост ниже прогнозов, составив 0,2% м/м и 6,5% г/г (ожидалось 0,4% м/м и 6,7% г/г), однако, на мой взгляд, такая реакция валютного рынка на статистику довольно-таки четко указывает на то, что большая часть спекулянтов по «медвежьи» настроена по отношению к доллару.

Еще один фактор сводится уже к текущей ситуации на товарном рынке, где цены на нефть в Нью-Йорке во вторник достигли отметки 129$ за баррель, прибавив тем самым еще почти 1,5%. В данном случае все сводится банально к тому, что сильный рост товарного рынка (нефти и золото) не может не сопровождаться падением курса американской валюты. Может быть, кто-то рост цен на нефть трактовал еще и как весомый повод для ЕЦБ со временем вернуться к «ястребиной» риторике. Естественно, что благоприятная конъюнктура на товарном рынке может оказывать благоприятствующее воздействие на товарные валюты (AUD, NZD, CAD).

EUR
Нивелировать отрицательный эффект от вышедших в Германии слабых макроэкономических данных (ZEW economic expectations index) вполне могла другая статистика, а именно публикация индекса цен производителей (PPI) в крупнейшей экономике Еврозоны за апрель. Показатель составил 1,1% м/м и 5,2% г/г, при прогнозировавшихся 0,6% м/м и 4,8% г/г. В общем, инфляция в регионе пока только усиливается, что лишний раз может трактоваться как аргумент в пользу сохранения процентных ставок Европейским Центральным Банком на текущем уровне.

Теперь показательна будет реакция на «минутки» ФРС в среду, а также публикацию в среду индекса предпринимательских настроений IFO (IFO Business climate index) за май.
Что касается перспектив текущей и следующей недели по EUR/USD, то мы по-прежнему допускаем восстановления курса до 1,57/1,58, а в случае ухудшения новостного фона вокруг экономики США и вовсе до 1,60. Добавим, что по итогам торгов во вторник курс EUR/USD показал наибольший дневной рост за последний месяц, прибавив порядка 150 пунктов (1,55-1,5665).

С точки зрения технического анализа, внимание можно обратить на то, что курс EUR/USD скорректировался к данному моменту почти на 50% к тому падению с 1,6020 до 1,5360, что мы наблюдали. В какой-то момент это может заставить спекулянтов зафиксировать прибыль в паре евро/доллар.

В случае с парой GBP/USD, где также мы могли наблюдать довольно-таки впечатляющий рост с 1,9480 до 1,9680, то здесь мы не исключаем восстановления вплоть до уровня 2,00, учитывая то, что Банк Англии, возможно, уже прекратил снижать процентные ставки.

JPY
Мировые рынки акций во вторник ощутимо снизились (Dow-Jones -1,52%, S&P500 – 0,89%, Nasdaq -0,95%, DAX -1,49%, FTSE -2,9%, CAC -1,7%) отреагировав на заявления аналитиков о том, что текущий финансовый кризис еще не завершился и вполне еще может напомнить о себе. Если учесть вместе с этим то, что в апреле и мае рынок акций США и Европы заметно вырос, то вполне можно предположить, что если не в мае, то в июне в вполне можем увидеть хорошую коррекцию на фондовом рынке.

В случае с рынком FOREX можно говорить о том, что есть определенные условия для укрепления позиций японской йены. Я бы взял курс USD/JPY и исходил сейчас из того, что к росту данной валютной пары с 95,75 до 105,70 мы вполне можем увидеть коррекционное движение, которое в принципе уже идет. Как результат, могут быть актуальны следующие поддержки - 103,40 (23,6%), 101,90 (38,2%) и 100,70 (50%), рассчитанные исходя из уровней Фибоначчи. В долгосрочном периоде, на мой взгляд, в случае снижения курса USD/JPY в район поддержки 100 целесообразно задуматься об открытии новых позиций на покупку по данной валютной паре.

Добавим, что во вторник в UBS пересмотрел в сторону понижения прогноз по японской йене. Если ранее в банке ставили на то, что курс USD/JPY в ближайшие три месяца может снизиться до 100, то теперь уже говорят про уровень 105, рассчитывая на то, что спрос на рисковые активы немного восстановится, а темпы экономического роста в Японии снизятся.

AUD
Отдельная история во вторник была в паре AUD/USD, ощутимой поддержку которой оказала публикация протокола («минуток») к последнему заседанию Центрального Банка Австралии 6 мая. Управляющие ЦБ отметили, что они потратили существенное количество времени для обсуждения темы возможного повышения процентных ставок в регионе. Что касается инфляции, то она, по мнению чиновников находится явно на некомфортном уровне, что также указывает на то, что ужесточение денежной политики вполне еще может получит продолжение в Австралии.

На фоне всего этого курс AUD/USD вырос с 0,9525 до 0,9585. Мы оставляем в силе свой среднесрочный прогноз относительно роста курса до 0,9600/0,9650, а затем и выше к 0,98. Не стоит забывать еще про такой фактор в поддержку австралийской валюте, как рост цен на золото, которое в Нью-Йорке 20 мая подорожало примерно еще на 1% до 919$ за тройскую унцию.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio