Фундаментальный анализ [28.05.2008]

Survey


Товарный рынок продолжает оказывать существенное влияние на FOREX. Так, во вторник в США выходило большое количество значимых макроэкономических данных по американской экономики, однако в конечном счете именно динамика цен на нефть предопределила ход торгов по доллару.

Сразу отметим, что цены на черное золото снизились по итогам торговой сессии на NYMEX на 3,1% до 128,7$ за баррель. «Медвежьи» настроения по сырью, в свою очередь, материализовались в «бычий» настрой по доллару. Вместе с этим в какой-то момент вздохнули с облегчением участники американского рынка акций, где индекс в начале торгов на NYSE во вторник даже сумели в какой-то момент прибавить примерно 0,5% (Nasdaq +1,5%, S&P500 +0,68%, Dow-Jones +0,55%).

Если говорить о причинах коррекционного снижения цен на углеводороды, то рабочих гипотез несколько. Ряд аналитиков указывает на то, что в ближайшие несколько недель последует публикация данных по потреблению бензина в США, и данная статистика вполне может указать на существенное снижение спроса на топлива со стороны американского потребителя, что как раз и спровоцирует дальнейшее закрытие позиций на покупку по нефти. Кто-то акцентирует внимание на том, что политический фактор может заметно возрасти и также оказать давление на нефтяные котировки. В минувший вторник мы могли видеть не один сюжет о бастующих водителях грузовиков в Лондоне или цикл передач на CNN на протяжение все прошлой недели в духе America's Oil Crisis. Не исключено, что в один прекрасный момент Соединенные Штаты попытаются сдуть формирующийся «мыльный» пузырь на рынке нефти, открыв собственные стратегические запасы. Если нечто похожее произойдет, то тогда можно будет говорить о действительно значительном укреплении позиций доллара США на FOREX и вместе с тем о существенном снижении курса канадской валюты (CAD). Пока этого не произошло, я преимущественно бы исходил из того, что долгосрочный тренд по сырью пока еще восходящий, поэтому в целом доллар продолжает находиться под давлением.

В общем, как только цены на WTI уверенно закрепятся выше уровня 130$ за баррель, можно будет вновь сделать ставку на то, что американская валюта на этой и следующей неделе еще может просесть под натиском выходящих в США макроэкономических данных. К слову говоря, первый блок вышедшей статистики ничего хорошего для доллара не несет. Во-первых, индекс цен на жилье CaseShiller за март и первый квартал оказался хуже ожиданий. Если говорить о периоде с января по март, то цены на дома в США снизились на 14,1% против ожидавшихся -12,5% г/г (предыдущее значение -8,9% г/г). В принципе это само по себе рекордной падение индекса за всю историю. Во-вторых, индекс потребительских настроений (Consumer confidence) оказался на минимальном уровне с 1992 года. Индекс вышел на уровне 57,2 пунктов против прогнозировавшихся 60, предыдущее значение, правда, было пересмотрено в сторону повышения до 62,8 с 62,3. Немного лучше ожиданий оказались данные по продажам жилья в США на первичном рынке (New home sales) за апрель (526k против ожидавшихся 523k). В целом такая статистика ничего хорошего не несет и, если бы не цены на нефть, то доллар мог бы заметно просесть на FOREX в начале недели.

Пока можно еще раз отметить, что курс USD/CAD на этой неделе может вполне восстановиться до уровня 1,00. При этом слабые макроэкономические данные из США, основного торгового партнера Канады, могут трактоваться как негатив для канадской валюты. Снижение цен на промышленные и драгоценные металлы при этом может привести к усилению давления в паре AUD/USD, которая во вторник снизилась до 0,9585 с 0,96.

EUR/USD
Единая европейская валюта подешевела против доллара США во вторник с 1,5770 до 1,5680. Выход по данной валютной паре из коридора 1,57/1,58 может расставить все точки над i. Не исключено, что мы еще раз протестируем резистанс 1,60, однако пока нет уверенности, что данный резистанс будет пройден. Во втором полугодии не исключаем коррекционного снижения курса до 1,50.

Что касается фундаментальной стороны вопроса, то теоретически определенную поддержку евро во вторник могли бы оказать заявления члена Управляющего Совета ЕЦБ Акселя Вебера, из которых следовало, что Центробанку, возможно, придется пойти на повышение процентных ставок, чтобы обуздать инфляцию. Для этого, по мнению Вебера, необходимо дальнейшее усиление инфляционных рисков, а также стабилизация ситуации на финансовых рынках. Скептики, правда, отмечают, что единая европейская валюта неспособна на данный момент момент извлечь из таких высказываний существенной выгоды, так как буквально ежемесячно мы слышим нечто похожее от того или иного представителя ЕЦБ. Может быть, негативом для евро стали еще комментарии Вебера о том, что нежелательны резкие колебания на рынке FOREX.

В принципе к негативным для евро можно было отнести прошедшее во вторник также выступление Клауса Либшера из ЕЦБ, который текущие проблемы с инфляцией банально сводил к тому, что было бы неплохо целевой уровень по CPI пересмотреть с 2% до 3%. Это, в свою очередь, может означать, что не ставки в Еврозоне будут расти, а целевой уровень по инфляции пересмотрят, что негативно для евро.

Поводом к ослаблению позиций единой европейской валюты, помимо всего прочего, могли также стать опубликованные в Еврозоне макроэкономические данные. Если статистика по ВВП в Германии за 1кв08 оказалась в рамках ожиданий 1,5%, то индекс потребительских настроений Gfk (Gfk consumer confidence) в регионе на июнь заметно снизился, указав на то, что немецкий потребитель обеспокоен и растущими ценами на нефть, и удорожанием продуктов питания. Показатель вышел на минимальном уровне за последние несколько лет, составив 4,9 пунктов при ожидавшихся 5,8 пунктов, предыдущее значение 5,9 пунктов. Далее «масла в огонь» подлила уже статистика из Франции, где индекс предпринимательских настроений (Business confidence) неожиданно снизился до 102 пунктов (прогноз 105, предыдущее значение 106), что тоже было равнозначно минимальным значениям за предыдущие несколько лет.

Что касается цен на нефть, то, естественно, что их возможное дальнейшее снижение может стать причиной падения и курса EUR/USD, так как в таком случае ЕЦБ может на какое-то время отказаться от своей «ястребиной» позиции.

Добавим, что курс GBP/USD также скорректировался во вторник, правда, продажи в данной валютной паре были более чем незначительными, все ограничилось снижение снижением до 1,9750 с 1,9816.

JPY
Некоторое оживление на мировых рынках акций тут же привело к восстановлению интереса к carry trade, что на рынке FOREX означало во вторник рост курсов XXX/JPY и, в частности, подъем курса USD/JPY до 104,28 с 103,40. Мне, впрочем, кажется, что падение на рынке акций США еще только начинается и нас ждет еще сброс рисковых активов, поэтому любой рост или ралли в USD/JPY до 105 следует продавать.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio