Фундаментальный анализ [04.06.2008]

Survey


Складывается впечатление, что Соединенные Штаты начинают проявлять интерес к сильному доллару. На это указывают последние заявления американских чиновников, в частности, прошедшее во вторник выступление главы ФедРезерва Бена Бернанке, в рамках которого особенно хотелось бы выделить следующее:

  • Инфляционные ожидания - значительный фактор риска.
  • Я уверен в том, что доллар будет оставаться сильным и стабильным.
  • Снижение доллара в значительной степени является коррекцией роста, наблюдавшегося до 2002 года.
  • Центробанк бдителен относительно последствий от снижения курса американской валюты.
     
В общем, могло сложиться некоторое впечатление, что при желании власти США могут за счет некоторого укрепления позиций американской валюты или, по крайне мере, за счет стабилизации курса доллара на FOREX решить отчасти проблему ускорения темпов роста цен в стране. Другой вывод, который также напрашивался, ФРС прекратил снижать процентные ставки, что может быть негативно для рынков акций и позитивно для доллара.

При этом, если высказывания министра финансов США Генри Полсона о том, что он выступают за «сильный доллара» вызывают исключительно улыбку на лицах валютных дилеров, то в случае с Бернанке резонанс может быть куда существеннее. Поэтому неудивительно, что во время выступления главы Fed курс EUR/USD обвалился с 1,56 до 1,5430. Первое, что после такой динамики напрашивается, так это предположение, что мы вполне можем в июне попытаться пробить поддержку 1,54 по евро/доллар, что будет означать снижение курса летом до 1,50, а затем, возможно и ниже. Показательным в данном случае будет предстоящее заседание ЕЦБ в четверг, а также публикация в США в пятницу майского отчета по занятости (Nonfarm payrolls). Если ни первое, ни второе не приведет к заметному снижению курса доллара, то «песенка евро спета».

Еще одно представляющее интерес выступление, которое прошло во вторник – это речь в Конгрессе США Джорджа Сороса, которая сводилась к тому, что на товарном рынке продолжает надуваться «мыльный пузырь», в основе которого, впрочем, сильные фундаментальные составляющие.

Что речь Бена Бернанке, что Джорджа Сороса может иметь и мело определенное давление на товарный рынок. Так, Бернанке фактически ратует за сильный доллар, что негативно для commodities, а Сорос в принципе призывает быть предельно осторожным с сырье, провоцируя кого-то, возможно, на закрытие «длинных» позиций по нефти или металлам. Для спекулянтов на FOREX все это может объяснять снижение курса AUD/USD по итогам вторника до 0,9530 с 0,9545, а также рост пары USD/CAD до 1,0070 против 1,0010.

Отдельно отметим, что на фоне пламенных речей в поддержку доллару и критики товарных площадок нефть на Нью-Йорке скорректировалась на рекордные в последнее время 3% до 123,97$ за баррель. Само по себе столь существенное падение нефтяных котировок уже может быть в поддержку американской валюте.

Естественно, что поддержала доллар во вторник еще и макроэкономическая статистика, которая вновь оказалась лучше ожиданий. Фабричные заказы (Factory orders) не снизились в апреле в США на 0,5%, как ожидали многие, а, напротив, увеличились на 1,1%. Теперь уже ждем в среду выхода индекса деловой активности в сфере услуг (ISM Services) в регионе за май (прогноз 51-52, предыдущее значение 52).

EUR/USD
На протяжение всех выходных, в понедельник и по ходу дела вторника управляющие ЕЦБ говорили о том, что инфляционные риски никак не ослабли, намекая тем самым на отсутствие необходимости снижать процентные ставки. Параллельно с этим у участников рынка FOREX могло сложиться впечатление, что Жан-Клод Трише в рамках заседания ЕЦБ в четверг может занять довольно-таки жесткую «ястребиную» позицию, что, казалось бы, должно быть позитивно для евро.

Помимо этого в поддержку единой европейской валюте 3 июня была статистика по ВВП Еврозоны за первый квартал, так как данные превысили ожидания и показатель составил 0,8% к/к и 2,2% г/г.

Однако в итоге роста курса EUR/USD ни в понедельник, ни во вторник мы не увидели, что отбивает какое-либо желание пытаться играть на повышение в данной валютной паре. Более того, не хочется гадать сейчас, а хочется просто дождаться итогов заседания ЕЦБ 5 июня и пресс-конференции с участием Трише в 16:30 мск, прежде чем делать выводы.

По GBP/USD, где во вторник мы видели довольно-таки волатильные торги и в итоге снижение курса до 1,9640 против 1,9660 по-прежнему отмечаем поддержку 1,96, как своеобразную в моменте «последнюю линию обороны», прохождение которой заставит забыть пока про тестирование сопротивление 2,00. Здесь тоже не гадает, а ждем конца недели.

Кстати, относительно пятничных Nofarm payrolls можно отметить и то, что в предыдущие годы, когда рынок действительно зацикливался на данной статистике, мы зачастую на протяжение всей рабочей недели наблюдали «боковой» тренд и сильной движение только в пятницу с выходом макроэкономических данных.

USD/JPY
Определенным негативом для carry trade и, в частности, доллара 3 июня смело можно было считать очередную порцию негатива, который преподнес финансовый сектор США. На этот раз появились слухи и публикация в WSJ о том, что Lehman Brothers может нуждаться в дополнительном привлечении капитала на 4$ млрд. Все бы ничего, но помимо этого рынок вспомнил еще и про то, что многие аналитики (эксперты Oppenheimer и Bank of America) ожидают вместе с этим убытка у Lehman Brothers во втором квартале на уровне -50-70 центов, что будет означать первый убыток банк с 1994 года. В общем, нижняя тень по USD/JPY на дневном графике в районе 103,80 может быть связана именно с данным новостным фоном.

Другое дело, что «пожар» удалось быстро потушить. Иными словами, спекулянты во второй половине дня во вторник практически забыли про данный фактор и в принципе про снижение рейтингов банкам агентством S&P.

Подтверждением того, что интерес к carry trade в моменте восстановился может быть и то, что доходность Tresuries во вторник показала по итогам дня ощутимый рост. Можно сказать, что Бен Бернанке всех успокоил. Помимо этого можно отметить, что рост yields на рынке долговых инструментов США может означать еще и то, что после выступления главы ФРС спекулянты вновь уверовали в скорое повышение процентных ставок в крупнейшей экономике мира.

Что касается курса USD/JPY, то по итогам вторник мы видим рост до 105,20 против 104,50 ранее. По-прежнему считаем возможным этим летом снижение в район поддержки 100, рассчитывая на то, что на рынке акций США нас ждут еще летние распродажи. Однако при этом в случае роста курса USD/JPY по итогам нескольких торговых дней или недели выше 105,70 советуем подумать о ликвидации на время большей части «коротких» позиций по данной паре.

Другой не мене эффективный индикатор для трейдеров в паре USD/JPY – это уже динамика американского рынка акций, на которой тоже стоит ориентироваться. Если мы правы, и там в ближайшее время продажи усилятся, то укрепление йены этим летом нам обеспечено. Только в случае снижения курса EUR/USD ниже 1,54 целесообразно будет подумать о продаже кросс-курса EUR/JPY с целью 150-153.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio