Фундаментальный анализ [09.06.2008]

Survey


В четверг на рынке FOREX произошла небольшая революция, активное участие в которой принял глава Европейского Центрального Банка Жан-Клод Трише. Обошлось без жертв...

Следует отметить, что все настраивались на то, что ЕЦБ оставит процентную ставку на уровне 4% (что в принципе и произошло), а в рамках последующей пресс-конференции вновь прозвучат уже привычные «ястребиные» заявления о том, что инфляционные риски в Еврозоне могут усилиться. На деле все оказалось куда серьезнее. Трише открытым текстом дал понять, что повышение процентной ставки в Еврозоне возможно уже на июльском заседание ЦБ, при этом ряд членов Управляющего Совета ЕЦБ высказывался за то, чтобы пойти на ужесточение денежной политики уже в этот четверг. Сразу после этого фьючерсы на учетную ставку в Еврозоне указали на то, что вероятность ее повышения в следующем месяце выросла до 60%-70%, про снижение ставок речи естественно не идет.

В принципе теперь мы возвращаемся к тому, что долгосрочный тренд по EUR/USD восходящий, то есть любые позитивные для евро новости должны отыгрываться с двойной силой. Теперь следует ждать переоценки прогнозов по евродоллар в сторону повышения до конца года, закрытия львиной доли «коротких» позиций по евро, а также усиления давления на мировые рынки акций. Главное для евро, чтобы аналитики не посчитали последние высказывания Трише исключительно вербальными интервенциями.

Если при этом задаваться вопросу, на кого валютный рынок будет лучше реагировать – на последние высказывания Бена Бернанке или Жан-Клода Трише, то, скорее всего, доверия к европейскому чиновнику будет больше, так как ЕЦБ на протяжение последних нескольких лет не один раз давал понять, что его устраивает сильный евро. К тому же в последнее время в политике ЕЦБ больше действий, чем риторики как у ФРС.

Из всего этого я бы сделал еще один вывод. Если Трише занимает столь агрессивную позицию в плане ужесточения денежной политики, то есть нечто в плане инфляционных рисков, что действительно его беспокоит. Скорее всего, здесь все упирается в цены на нефть, роста которых до или даже выше 150$ за баррель опасаются в ЕЦБ. К слову говоря, Джим Роджерс, который распознал начало «бычьего» тренда по сырью в 1998 году, считает, что восходящий тренд по нефти продлится еще годы, так как запасы нефти истощаются, а новых открытий месторождений не было и нет. В общем, при таких гипотезах и настроениях можно вполне текущую коррекцию на товарном рынке в конечном счете использовать для открытия позиций на покупку по нефти, а также для инвестирования в акции нефтегазовых компаний. Нефть в Нью-Йорке в четверг прибавляет порядка немногим менее 5%.

Может быть, на фоне продолжения ралли на товарном рынке инвесторы обратят большее внимание на товарный валюты, в частности, у курса USD/CAD в ближайшие несколько недель возникнут трудности со штурмом 1,03. Нашим фаворитом в данном плане по-прежнему остается австралийский доллар, удорожания которого в рамках курса AUD/USD мы ожидаем в ближайшие месяцы до 0,98. Не исключено, что и цены на золото на фоне разговоров об инфляции и удорожания нефти окажутся в ближайшее время вновь выше 900$ за тройскую унцию.

US Data
Не спасла доллар в четверг даже неплохая макроэкономическая статистика, а именно публикация показателя Jobless claims, который по итогам прошлой недели неожиданно снизился до 357k или минимальных уровней с начала года против ожидавшихся 371k. Вкупе с опубликованной в среду статистикой по занятости от ADP все это может означать публикацию в пятницу в США отчета по занятости (Nonfarm payrolls) за май лучше ожиданий. Скептики, правда, тут же советуют делать поправку на то, что в мае в США отмечался День Памяти, что как раз и могло негативно сказаться на ведении статистики и привести к падению числа.

На мой взгляд, высока вероятность следующего сценария развития событий на FOREX. В США выходят Nonfarm payrolls лучше ожиданий (прогноз на май -50k), однако к росту курса доллара все это не приводит, если только к сиюминутному.

EUR
Накануне мы чертили подобие разворотной фигуры ТА «голова и плечи» с линией шеи в районе отметки 1,54. С учетом последнего новостного фона не исключено, что данная модель ТА развалится. Если это произойдет, и мы, к примеру, в ближайшие месяцы преодолеем сопротивление 1,58, то до конца года не исключено, что нам придется столкнуться с достижением сопротивления 1,65 по евро/доллар. Пока же в моменте занимаем выжидательную позицию, переосмысливаем заявления Трише, и говорим о росте курса доллара по возможности не ранее снижения курса EUR/USD ниже поддержки 1,54 по итогам нескольких торговых дней или даже недели.

Добавим, что и в четверг в Еврозоне были опубликованы слабые макроэкономические данные. На этот раз в Германии в апреле заказы в производственном секторе в апреле неожиданно снизились на 1,8% м/м против ожидавшегося роста на 0,5%.Впрочем, после Трише данный фактор уже играет очень несущественную роль.

По итогам четверга курс EUR/USD демонстрирует рост с 1,54 до 1,56.

GBP
До оптимистичных для европейских валют высказываний Трише стерлинг находился на рынке FOREX под давлением, снизившись в рамках пары GBP/USD в моменте до 1,9460. Очередным негативом стала статистика по динамике цен на жилье в Великобритании от HBOS, согласно которой, в мае в регионе имело место быть максимальное за последние 15 лет падение цен на дома, составившее -3,8% г/г и 2,4% м/м. Если брать среднюю стоимость дома в регионе, то она снизилась до 359000$ или до минимальных значений с сентября 2006 года.

Если отчет по занятости не поможет доллару, то по GBP/USD на фоне сохранения волатильных торгов рискуем со временем восстановится, если не до 2,00, то до 1,98.

JPY
По-прежнему активность проявляют управляющие ФРС, высказывания который негативны для carry trade, однако пока мы видим исключительно рост курса USD/JPY, что в моменте вызвано подъемом американских фондовых индексов, а также спекуляциями о том ФедРезерв скоро пойдет на ужесточение денежной политики, что будет означать сокращение дифференциала процентных ставок между США и Японией.

Глава Федерального Резервного Банка Ричмонда Джеффри Леккер заявил о том, что в принципе сама политика Fed в плане кредитования финансовых организаций, представленная в марте, может сам по себе со временем стать основой для нового финансового кризиса. Другой управляющий ФРС Дональд Кон говорил о том, что банки, судя по всему, и в ближайшее время представят слабые результаты, а также столкнуться с необходимость привлечения дополнительных средств.

С другой стороны, в плане текущего приступа «сабпрайм» следует отметить, что пока, несмотря на негатив от Moody's по страховщикам, а также эпопею с Lehman Brothers, продавец рисковых активов так и не появился на рынке. Более того, вслед за Merrill Lynch покупать акции Lehman Brothers в четверг советовали уже в Deutsche Bank, отмечая, что все самое ужасное уже учтено в котировках банка.

Нас естественно настораживает рост курса USD/JPY с 105,20 до 105,70. Показательно, правда, то, что сопротивление 105,70, по большому счету устояло в четверг.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio