Фундаментальный анализ [12.06.2008]

Доллар дешевеет...


Рисковые активы, в частности, мировые рынки акции продолжают находиться под давлением (S&P500 этим летом ждем в районе поддержки 1300 пунктов). Кто-то вновь акцентирует при этом внимание на проблеме инфляции и необходимости борьбы с ней. Вместе с этим продолжают звучать призывы о том, что нас ждет еще второй виток уже год идущего финансового кризиса, хотя куда больше, если акции многих финансовых компаний и так практически обновили минимумы этого года (AIG, C, JPM).

Если при этом остановиться на рынке FOREX, то здесь в среду наметилась некоторая пауза после двух дней роста курса доллара США. Довольно-таки интересной при этом мне показалась точка зрения о том, что ФРС пока борется с инфляцией исключительно посредством резких заявлений, по большому счету, даже не думая о повышении процентных ставок на данный момент. Как только инвесторы распознают данный «блеф», то доллар в моменте может оказаться под давлением на валютном рынке.

Пока, правда, управляющие ФедРезерва по-прежнему верны себе и чуть ли не ежедневно пытаются убедить рынки в том, что Центробанк готов на решительные шаги. На этот раз уже управляющий Fed Дональд Кон заявил о том, что задача ЦБ следить за малейшими переменам в ожиданиях потребителей по поводу инфляции. Отметим еще раз, что на первом этапе ФедРезерв, чтобы не потерять лицо на фоне пустых разговоров и при этом предупредить скачок цен, может вполне пойти на укрепление курса доллара США на FOREX, сделав акций на данном инструменте денежной политики.

Ряд аналитиков объясняет слабость доллара еще и тем, что спекулянты могли продавать американскую валюту на ожиданиях публикации ФедРезервом негативного экономического обзора Beige book. Что касается самого обзора, то в нем было отмечено, что в целом в апреле и мае в США наблюдался слабый экономический рост. В остальном формулировки были нейтральные.

EUR
Примечательно, что рост курса евро/доллар в среду проходил, несмотря на не совсем благоприятствующие для единой европейской валюты заявления со стороны представителей ЕЦБ. Юрген Штарк, в частности, 11 июня отметил, пока не идет речи о серии из повышений учетной ставки в Еврозоне после июльского заседания Центробанка.

Все это, впрочем, не помешало курсу EUR/USD показать рост с 1,5460 до 1,5550. По всей видимости, существенную роль сыграла перепроданность евро и то, что в предыдущие два торговых дня курсы испытал сильнейшее падение с 2005 года.

Формально к факторам, оказывавшим поддержку евро, можно было отнести в среду нефть, которая подорожала в Нью-Йорке чуть ли не на 5%, а также публикацию во Франции статистики по инфляции (CPI) за май. Показатель вырос на 3,3% г/г и 0,5% м/м, показав тем самым рекордный прирост с 1991 года.

В моменте у нас нейтральный взгляд на пару EUR/USD, ждем выхода из ценового диапазона 1,54/1,56. Смущает то, что ЕЦБ может повысить процентную ставку уже в следующем месяце. Если бы не это, а также опасения, что ФРС способен пока только на слова в плане ужесточения денежной политики, что рано или поздно может оказать доллару «медвежью» услугу. С другой стороны, если розничные продажи в четверг в США, либо данные по инфляции в регионе в пятницу окажутся лучше ожиданий, то мы вполне можем попытаться накануне заседания «Большой Семерки» в эти выходные еще раз попытаться преодолеть поддержку 1,54.

Если резюмировать, то фундаментально мы по-прежнему на стороне доллара и во втором полугодии видим курс EUR/USD ниже 1,50. Однако с учетом того, что пока «техника» явно против доллара, с активными действиями не хотим спешит.

GBP
Коррекция или отскок произошел и в паре GBP/USD, где в итоге день завершился ростом до 1,9638 против 1,9530 ранее. Что самое интересное, уже не первый день рынок полностью игнорирует публикацию в Великобритании в принципе значимых макроэкономических данных. К примеру, до этого выходили данные по инфляции на Туманном Альбионе, которые, казалось бы, могли расцениваться как препятствие на пути у Банка Англии в плане дальнейшего снижения процентных ставок. Однако рынок не обращал на это внимание – стерлинг дешевел. В среду вышла несколько негативная статистика по занятости в регионе. Так, в мае армия безработных пополнилась на 9k против ожидавшегося увеличения на 7,5k, что в принципе указывает на ухудшение ситуации в сфере занятости, что могло бы навредить стерлингу. Впрочем, и здесь все обошлось, реакция на статистику была непродолжительной.

CAD
Некоторый рост интереса мы сейчас видим по отношению к канадской валюте, которая дорожает в среду против доллара США с 1,0225 до 1,0190. На данный момент мы в принципе имеем все составляющие, что курс USD/CAD продолжил в краткосрочке снижаться в район поддержки 0,9850. Во-первых, этому может способствовать дорогая нефть, во-вторых, канадский доллара после сильного падения в начале июня сейчас выглядит существенно перпроданным. В-третьих, после того как очередное заседание Банка Канады завершилось сохранением процентной ставки на текущем уровне, речь идет уже о том, что BOC может начать уже чуть ли не в текущем году повышать процентные ставки, что предупредить возможный скачок инфляции.

Аналитик компании Константин Бочкарев.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio