Обзор валютных пар от инвестиционного холдинга Адекта-Капитал

С утра прошедшей пятницы стали приходить подтверждения неутешительного развития кризиса в Европе.

ВВП четвертого квартала прошлого года в Германии, Франции и Италии опустились. В Германии на 2,1 %, во Франции - на 1,2 %, в Италии - на 1,8 %. В итоге ВВП Еврозоны в последней четверти прошлого года упал на 1,5 %. Кроме того темп падения экономического расширения в странах Еврозоны усилился к концу 2008 г.

Выступления представителей ЕЦБ и МВФ с предположениями о том, что реальная экономика еще не достигла дна уже не прогнозы.

Значит. остается следить не за статистикой, она нехорошей будет еще долго, а за тем что делают власти, денежные и политические. Решение глобальных проблем уже вышло за рамки возможностей отдельных правительств, региональных центральных банков. Совместных ни то, что действий, даже договоренностей, никаких.


Безусловно, на некоторое время спрос на резервную валюту будет расти.

Впрочем, Япония накопила гигантские суммы средств в различных фондах. Национальный пенсионный фонд Японии с объемом активов более $1 трлн. вкладывает большую часть средств во внутренний рынок долговых обязательств, но есть и долларовые активы. Япония один из крупнейших держателей казначейских бумаг США вместе с Китаем.

В марте в Японии - конец финансового года. Доходности государственных бумаг США низки. Курс иены растет. Можно задуматься о том, что новых средств США может не получить. Кроме того, высвобожденные от погашения Казначейских бумаг могут репатриироваться.

Вложения государственные бумаги могут и увеличиться, но тогда необходимо либо уронить курс доллара, и, рассчитывая на восстановление экономики мирового лидера, а значит курса доллара, у инвестора появиться причина для вложений в консервативный инструмент.

Либо, уронить котировки долгового рынка США, для того, чтобы уровень доходности стал привлекательны. Однако, необходимо, что бы при росте уровня доходности не появились беспокойства по поводу риска невозвратности.


В четверг разведывательной службы США обнародовали доклад, в котором мировой кризис признается основной угрозой безопасности США. В нем упор делается на возможность разрастания торговых войн, протекционизма, появление нестабильности политических режимов в развивающихся странах.

Однако чем глубже и дольше кризис будет продолжаться, сами США не смогут справиться с собственными оборонными, гуманитарными, социальными и пр. обязательствами. Постановка под сомнение лидерства США, веры в свободный рынок, в модель капитализма, натворит не мало бед.

С точки зрения истории такое (смена лидера) уже случалось, лидера меняло время. Именно время директор Национальной разведки США Д.Блэр считает главной угрозой.


Мировые лидеры пытаются добиться каких-то совместных действий.


МВФ планируют учредить новый совет для того, чтобы развивающиеся страны могли играть более значительную роль в принятии решений. Целью этого процесса будет передача части полномочий в принятии решений от промышленно развитых стран наиболее активно развивающимся экономикам.

Предполагается, что новый совет заменит состоящий из 24 членов Международный валютный и финансовый комитет под председательством министра финансов Египта Юссефа Бутроса-Гали.

Мировой финансовый кризис, зародившийся в США, повлек за собой призывы развивающихся стран к МВФ проводить более жесткую политику в отношении промышленно развитых государств.

Нынешний финансовый кризис выявил недостатки в структуре и деятельности МВФ, т.е. в деятельности именно развитых стран. Фонд не смог предвидеть кризис, доказал неэффективность своих ресурсов и структуры управления в борьбе с ним.

Вывод Фонда – необходимо увеличить ресурсы так, чтобы их хватило на все страны, пострадавшие от кризиса. В последние несколько месяцев МВФ решил предоставить срочные кредиты Венгрии, Латвии, Исландии, Украине, Сербии и Белоруссии.

Директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан предложил удвоить размер фонда до $500 млрд., предупредив, что еще больше стран обратятся за помощью, если рецессия затянется и ситуация на кредитном рынке не улучшится.

Экономисты предупреждают о возможности ухудшения кредитных условий, ссылаясь на признаки того, что США не смогут в ближайшее время разрешить банковский кризис.

Предлагает увеличить ресурсы Фонда за счет средств стран, имеющих положительный, устойчиво положительный баланс. В период углубления кризиса, таких стран будет все меньше. Захотят ли эти страны сотрудничать, если у них собственные проблемы?


По итогам встречи G7 в Риме министр финансов США Тимоти Гейтнер заявил, что правительства всех стран должны решительно бороться с самым масштабным экономическим кризисом за последние несколько десятилетий. Правительства, при этом, должны придерживаться принципа свободной торговли.

Накануне Конгресс США одобрил выделение средств помощи американской экономике, включив в законопроект положение «Покупай американское», которое предусматривает использование продукции национальных компаний. Это положение некоторыми партнерами США рассматривается как факт протекционизма.

В проекте коммюнике G7 говорится, что стабилизация экономики и финансовых рынков в настоящее время является приоритетной задачей, которая требует коллективного подхода и координации усилий разных стран.

Встреча выявила нарастающую тревогу по поводу расхождения между провозглашаемыми принципами свободной торговли и реально проводимой политикой. В качестве примера последней можно привести принятие положения «Покупай американское» и решение французских и итальянских властей оказать помощь национальному автопрому.

Великобритании пришлось выслушать обвинения, касающиеся снижения курса британского фунта стерлинга, что укрепляет позиции британских фирм на экспортных рынках за счет соседей по ЕС.

В коммюнике вопрос о британском фунте стерлингов и японской иене обходится стороной. В нем говорится лишь о нежелательности излишних колебаний валютных курсов и о необходимости дальнейшей переоценки юаня.

Встреча G7, вероятно, была использована для того, чтобы выработать общие позиции перед встречей G20, которая состоится 2 апреля в Лондоне.

Выработка общей позиции не выглядит продуктивной. Это означает, что встреча G20 может окончиться не чем.

В такой ситуации инвестору выбрать валютную позицию не просто. Но в текущей ситуации наверное выиграет вновь доллар.


Конгресс США в пятницу одобрил план помощи американской экономике объемом в $787 млрд. План предусматривает увеличение государственных расходов и сокращение налоговых ставок.

Сенат проголосовал за принятие законопроекта большинством голосов: 60 сенаторов выступили за его принятие, 38 - против.

Палата представителей спустя несколько часов приняла аналогичное решение: 246 законодателя проголосовали за, 183 - против. Республиканцы пытались уменьшить сумму ассигнований и сильнее снизить налоговые ставки.

Президент США Барак Обама должен подписать законопроект в начале недели.

Утвержденный Конгрессом план на 36 % посвящен снижению налогов - $287 млрд. и на 64 % - выделению бюджетных средств и прочим мерам - $500 млрд. Согласно подсчетам внепартийного Управления бюджета при Конгрессе, законопроект приведет к тому, что дефицит бюджета только в будущем году вырастет почти на $400 млрд. (За четыре месяца нового финансового года дефицит составляет $569,013 млрд. Т.е. дефицит прейдет за цифру $1 трлн.)

Белый дом утверждает, что средства на осуществление плана начнут поступать уже через месяц. Эксперты в области экономики опасаются, что государственные ассигнования поступят слишком поздно, чтобы принести какую-то пользу уже в 2009 г.

Частные лица смогут получить от государства подлежащие возврату кредиты в объеме до $400 на человека и $800 на супружескую пару в 2009 - 2010 гг. Американцам с доходом свыше $75.000 или семьям с доходом свыше $150.000 подобные кредиты выдаваться не будут.

Почти $54 млрд. будет направлено на то, чтобы помочь американским штатам уменьшить дефицит их бюджетов и модернизировать школы, $27,5 млрд. будет потрачено на строительство дорог, $8,4 млрд. - на развитие системы общественного транспорта, еще $9,3 млрж. - на развитие железнодорожного транспорта.

Законопроект включает статью, ограничивающую размер компенсации для топ-менеджмента тех компаний, которые получают ассигнования из $700-миллиардного пакета помощи финсектору.


Нервозность, неясность ситуации толкает инвестора к приобретению доллара. Котировки вполне приготовлены к снижению к 1,2700. Цель движения – 1,2500. Однако сегодня в США выходной – День Президентов. Т.е. активность на рынке будет низкой.

С точки зрения макроэкономики движение в сторону уровня цели не слишком оправдано. Поэтому, можно предположить, что такое снижение курса евро не может быть продолжительным. Оправдано нахождение котировок в том диапазоне, который они занимали 1,27-1,32.


Текущая неделя макроэкономической статистикой не перегружена. Важными могут стать для рынка новости:

Из США – объем начального строительства в январе (прогноз отрицательный, и предполагаемый аналитиками) – 18 февраля (16:30). Индекс потребительских цен – 20 февраля.

Из Еврозоны – индекс деловой активности в секторе производства и секторе услуг в феврале – 20 февраля (12:00). Аналитики ожидают роста активности.

 




Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio