Биржа «Санкт-Петербург» – инновации на рынке Forex

Сама  по себе деятельность по организации дилинга на рынке Forex ни в одной стране не подлежит отдельному лицензированию. Осознаваемая многими государствами необходимость вовлечения операторов рынка Forex в национальные законодательные рамки заставляет их рассматривать инструменты дилинговых центров (ДЦ) в более широком контексте. Примечательно, что широко используемые в дилинговых операциях на валютном рынке сделки с переходящей датой поставки (rolling spot forex) максимально сближают их с форвардами и фьючерсами, контрактами с отложенной поставкой. А биржевая торговля фьючерсными контрактами повсеместно подлежит государственному регулированию. За рубежом в целях государственного надзора за деятельностью дилинговых компаний широко практикуется придание их инструментам статуса срочных сделок (фьючерсов и форвардов).

В США все крупные операторы рынка Forex регистрируются в Комиссии по фьючерсам (CFTC - US Commodity Futures Trading Commission), получают лицензию на операции с фьючерсами (статус FCM - Futures Commission Merchant), а также являются членами Национальной фьючерсной ассоциации (NFA - National Futures Association). Формально эта ассоциация представляет собой негосударственную саморегулируемую организацию, но на практике работает в тесном контакте с Комиссией, распространяя на своих членов требования федерального законодательства.

В Великобритании регулированием индустрии финансовых услуг занимается Комитет по финансовым услугам (FSA - Financial Services Authority). Это также формально независимый и негосударственный саморегулируемый орган, но ему законом делегированы регулирующие функции, а его совет директоров назначается Казначейством Великобритании. В поле надзора Комитета находится биржевой рынок деривативов, к которым, в частности, приравнены контракты купли-продажи иностранной валюты с переходящей датой поставки и разностные контракты (CFD). Таким образом, все британские операторы рынка Forex регистрируются в FSA.

Аналогичным образом обстоят дела в этой области в большинстве развитых стран. Операторы рынка Forex обязаны проходить лицензирование или регистрацию в том или ином государственном либо саморегулируемом органе (Швейцария - Федеральный департамент финансов, Дания - Комитет по финансовым услугам и т.д.).

Более того, данные требования распространяются не только на компании-резиденты, но и на иностранные компании (в подавляющем большинстве - оффшорные компании). Все иностранные компании, предлагающие услуги дилинга гражданам в США или Великобритании обязаны проходить регистрацию и лицензирование в регулирующих органах, руководствоваться правовыми стандартами, принятыми в данной стране.

Пока в стороне от этого всего стоит Россия. Деятельность дилинговых центров, осуществляющих обслуживание российских клиентов на рынке Forex, находится вне правового поля. Отсутствие государственного контроля и регулирования, отсутствие юридически определенного статуса у финансовых инструментов ДЦ и, как следствие, отсутствие механизмов судебной защиты прав клиентов ДЦ создает множество возможностей для манипулирования ценообразованием и неисполнением своих обязательств перед клиентом. Работая в данных условиях, клиенты ДЦ всегда будут нести риск правовой незащищенности собственных сделок.

Изучив мировой опыт, Биржа «Санкт-Петербург» предлагает качественно новый уровень организации дилингового обслуживания. Биржа предоставляет операторам рынка Forex в России привести свою деятельность в соответствие с требованиями российского биржевого законодательства путем вовлечения компаний на рынок фьючерсных контрактов.

 
Фьючерсные контракты с начислением/списанием вариационной маржи за перенос позиции (ВМПП)

   
Биржей разработаны и утверждены спецификации фьючерсных контрактов, работа с которыми будет практически полностью соответствовать работе с традиционными спот-курсами мирового валютного рынка.

Принципиальным отличием фьючерсных контрактов с начислением/списанием ВМПП от классических фьючерсов заключается в отсутствии заложенного в цену контракта базиса. С целью регистрации спотовых сделок в качестве фьючерсных Биржа ежедневно приравнивает расчетную цену контракта к спот-курсу, что делает инструменты в ДЦ и на Бирже полностью идентичными. При этом величина базиса, которая должна быть заложена в цене фьючерса, фактически, разбивается на дневную величину и ежедневно начисляется или списывается в зависимости от рыночной позиции (покупка или продажа) в виде дополнительной вариационной маржи. Данная величина, равная дневному базису и подлежащая начислению или списанию при каждом переносе позиции на следующий торговый день, названа вариационной маржой за перенос позиции (ВМПП) и представляет собой аналог swap на рынке Forex

Алгоритм расчетов следующий:

Расчет ВМПП для валютных контрактов

  alt

LIBORx - ставка LIBOR overnight или spot/next для валюты котировки;

LIBORy - ставка LIBOR overnight или spot/next для базовой валюты;

P - расчетная цена торговой сессии;

N - объем контракта;

Cur - официальный курс валюты котировки к рублю, установленный ЦБ РФ на день следующий за торговым днем, по которому рассчитывается вариационная маржа.

Рассчитанная таким образом ВМПП во всех случаях подлежит начислению покупателю фьючерсного контракта и списанию с продавца. 

Расчет ВМПП производится ежедневно на основе ставок LIBOR overnight или spot/next по соответствующим валютам и ежедневных расчетных цен (источник данных - Reuters).

Начисление/списание ВМПП производится при каждом перенесении позиции на следующий день (при перенесении позиции со среды на четверг начисление ВМПП производится в тройном размере, аналогично рынку Forex).

При совершении скальперской операции (открытие и последующее закрытие позиции в течение одного торгового дня) сделка совершается на условиях спот.

Подход, примененный для данных фьючерсов, универсальный, что позволяет не ограничивать их применение только базисом на основе валютных курсов. По аналогии с валютными фьючерсными контрактами с ежедневным перечислением ВМПП введены сырьевые контракты с переходящей датой расчетов (аналоги товарных CFD-контрактов).

Расчет ВМПП для контрактов на товары:

alt

Примеры фьючерсных контрактов с начислением/списанием ВМПП

Фьючерсный контракт

Объем контракта

Обозначение контракта в системе
на курс Евро - Доллар США
1000 Евро
EUUSsX
на курс Английский фунт стерлингов - Доллар США
1000 Английских фунтов стерлингов
GBUSsX
на курс Доллар США - Японская Йена
1000 Долларов США
USJPsX
на курс Доллар США - Швейцарский франк
1000 Долларов США
USCHsX
на золото
1 тройская унция
GOLDs
на серебро
50 тройских унций
SILVs

 
Правовые аспекты

Деятельность Биржи «Санкт-Петербург», всех её участников торгов на срочном рынке (брокерские компании) и клиентов участников полностью регламентирована Гражданским и Налоговым кодексами РФ, законом РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20.02.92 г. и соответствующими подзаконными актами. Государственный надзор за деятельностью Биржи «Санкт-Петербург» и за биржевой торговлей на ее рынках осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам России.

Участие в проекте предполагает приобретение дилинговыми компаниями статуса участника торгов на срочном рынке Биржи «Санкт-Петербург». Для всех потенциальных участников торгов установлена процедура аккредитации. Порядок прохождения аккредитации предусматривает заключение ряда правоустанавливающих документов, предоставление учредительных документов, лицензий и взнос в страховой фонд Биржи.  

Брокерская деятельность компаний на биржевом срочном рынке является лицензируемым видом деятельности. Поэтому основополагающим моментом процедуры допуска потенциального участника-брокера (ДЦ) на срочный рынок Биржи является наличие лицензий Биржевого посредника (на компанию-участника торгов) и Биржевого брокера (сотрудника компании, которому она доверяет право совершения срочных сделок от своего имени) на право совершения фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле, выдаваемых ФСФР России.

Клиентом участника торгов на срочном рынке Биржи может быть любое физическое и юридическое лицо, заключившее с брокером договор о торговом обслуживании. 

В соответствии с российским законодательством фьючерсные контракты Биржи «Санкт-Петербург» имеют юридический определенный статус стандартных биржевых контрактов (закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле») со всеми вытекающими правовыми последствиями для участников сделок с фьючерсами.

Вся информация (наименование контракта, цена контракта, объем сделки, время заключения сделки, контрагенты) по сделкам, совершаемым на срочном рынке Биржи «Санкт-Петербург», хранится в биржевой электронной торговой системе в виде реестра сделок. Каждой сделке в реестре присваивается идентификационный номер. В случае возникновения спорных вопросов заинтересованные стороны могут в любой момент обратиться на Биржу за подтверждением факта заключения сделки и ее условий.

Технологический механизм взаимодействия ДЦ с Биржей

Специалистами Биржи «Санкт-Петербург» разработаны программные продукты, системные технологии и процедуры, максимально адаптирующие традиционную схему работы на рынке Forex к биржевым торгам.

Самой распространенной и востребованной программой интернет-трейдинга на Forex остается пока MetaTrader. В целях регистрации сделок на Бирже реализована возможность синхронизации информационно-программной рабочей среды и расчетной системы MetaTrader с биржевой торговой системой.


Схема технологической инфраструктуры дилингового обслуживания

alt
   

Конфигурация модуля сопряжения


alt

   
Для трансляции сделок из системы MetaTrader в торговую систему Биржи ДЦ устанавливает на MetaTrader Server плагины (SpbexPlugin и SpbexAdminPlugin), которые передают всю информацию о заключенных сделках клиентов компании в специальную службу MTL Server Service.

Служба MTL управляется специальной программой MTL Admin, с помощью которой участник проекта (ДЦ) администрирует процесс взаимодействия системы MetaTrader с торговой системой Биржи. В MTL Admin прописывается соответствие инструментов ДЦ аналогичным фьючерсным контрактам на Бирже и соответствие клиентских счетов в MetaTrader Server клиентским счетам участника торгов (ДЦ) в биржевой системе. 

Все клиентские сделки в системе MetaTrader регистрируются на Бирже в качестве адресных сделок между клиентом и самой компанией. Клиент видит в терминале MetaTrader котировки (адресные заявки, направляемые от ДЦ). Совершая сделку по выданной котировке, клиент тем самым направляет встречную заявку. Далее происходит сведение встречных адресных заявок и регистрация сделки в торговой системе Биржи.

В целях унификации финансовых результатов, полученных на Бирже по итогам дня, и расчетных показателей в MetaTrader происходит экспорт биржевых расчетных параметров фьючерсных контрактов из торговой системы Биржи в службу MTL. Закачка биржевых данных в MetaTrader Server происходит через SpbexFeeder.

Ежедневно в период клирингового сеанса происходит формирование и последующая рассылка комплексных клиринговых отчетов, содержащих всю необходимую информацию о заключенных сделках и движении денежных средств.

В заключение

Правовой вакуум, в котором находятся компании-операторы рынка Forex в России, не дает им возможности активно и полноценно развивать свою деятельность. Практически все компании вынуждены придумывать различные «хитрые» схемы легализации своих услуг. Клиент в таких условиях вынужден работать с колоссальными рисками. В современных условиях требуется кардинальный пересмотр подходов к организации дилинга. Для многих Forex-брокеров и их клиентов уже давно стало очевидным, что данный «партизанский» путь является тупиковым. Биржа «Санкт-Петербург» сделала первый шаг навстречу компаниям, предложив полностью легитимную и законную форму работы.      





Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio