Доходность 10-летних гособлигаций Германии может стать отрицательной

В прошлую пятницу доходность эталонных 10-летних гособлигаций Германии снизилась до 0,16% по сравнению с 0,54% на начало года. Аналитики считают, что переход к отрицательному показателю теперь - лишь вопрос времени.

Таким образом, доходность 10-летних бондов может впервые в истории опуститься ниже нуля в ближайшее время, что, как ожидается, усилит обеспокоенность инвесторов вредоносными побочными эффектами программы количественного смягчения (QE), реализуемой Европейским центральным банком (ЕЦБ), пишет Financial Times.

Действия ЕЦБ влияют не только на страны еврозоны. Так, Швейцария на прошлой неделе стала первым государством в истории, изначально разместившим 10-летние бумаги под отрицательную доходность, и это вызывает у экспертов серьезные вопросы об искажениях на мировых финансовых рынков.

Подобная ситуация в Германии будет иметь для ЕЦБ намного большее значение, считают аналитики.

По словам Стивена Мейджора из HSBC, отрицательная доходность лишает смысла обычные методы оценки гособлигаций. "Госбумаги стали сырьем - совсем как баррели нефти: нет никакого купона, вы делаете ставку на их цену в будущем. Это совсем не то, чего ожидаешь от рынков облигаций. Просто сумасшествие какое-то", - сказал он.

Питер Гоувс из Citi считает, что именно так в дальнейшем и будет проявляться европейское QE. Он ожидает отрицательной доходности 10-летних немецких гособлигаций еще до конца июня.

"Для пенсионных фондов это крайне тяжело, потому что они не получают требуемой прибыли от вложений", - отметил Кристофер Игго из Axa Investment Managers.

Несмотря на это, многие инвесторы пока не спешат избавляться от гособлигаций еврозоны, в том числе из-за отсутствия подходящих альтернатив для вложения средств. ЕЦБ держит отрицательную ставку по депозитам для банков с июня 2014 года, так что этот вариант также не рассматривается как привлекательный.

По данным Citi, в настоящее время отрицательную доходность имеют 57% из находящихся в обращении бумаг правительства ФРГ со сроками до погашения более года. Почти треть таких бумаг торгуется с доходностью меньше 0,2%, которую ЕЦБ определил как порог, после которого не будет покупать подобные активы.

Возможно, дефицит германских госбумаг подтолкнет ЕЦБ к смене тактики, рассуждают аналитики. На этой неделе ЦБ собирается пересматривать список организаций и ведомств, долговые обязательства которых подпадают под участие в QE.

Одним из вариантов является покупка долга органов власти отдельных земель Германии. Более радикальный и действенный подход - восстановление положительной (или как минимум нулевой) ставки по депозитам ЕЦБ, но это равнозначно повышению официальных процентных ставок, а потому маловероятно, считают эксперты.
Новости » Экономические новости | 13.04.2015 18:58 | Администратор: News

Комментарии

Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться.



© 2006-2014 RadioFOREX
При полном или частичном использовании материалов ссылка на RadioForex.ru обязательна.
Создание и сопровождение сайта Perfectio